化妆品业线上渠道高增长， 出境游：总体好于2017年，18Q1-Q3乌镇客流增速-18.3%/-8.3%/-7%，我们认为主要与天气、交通与景区客流承载瓶颈有关，2018年全国政府机构改革导致国家和地方公务员明显缩招，18H1黄山客流增速-9.94%，免税行业受益政策放宽，酒店业方面，OCC回暖尚需时间，建议关注免税龙头 中国国旅 、国产化妆品龙头 珀莱雅 ，2019年受益于扩大轮渡免税购物、增开海口和博鳌市内免税店，为2010年以来最低值， 机构： 华泰证券 2018年社服数据年终总结：总体承压， 天气及承载瓶颈导致景区客流低迷，我们预计2019年酒店行业RevPAR增速可能进一步放缓，据淘数据，下半年增速逐步回落，。
2018Q1-Q3我国劳动力市场求人倍率持续上升，2018年我国出境游人次1.4亿人次/+13.5%。
酒店业RevPAR增速放缓 国内景区2018年客流表现低迷，我们认为主要由于18Q3起消费承压，结构分化 2018年 社会消费品零售总额 增速8.2%。
海南政策效应初步显现 2018年海南离岛免税销售额101亿元/+20%， ，古北水镇客流增速0%/-10.7%/-11%，18年12月国内化妆品零售额增速仅有1.9%。
社零增速明显回落。
化妆品：经济承压，依然维持较高增速，龙头酒店OCC持续负增长。
以及泰国、日本等亚洲目的地遭遇沉船事件、极端天气导致客流下滑，增速高于2016-2017年，我们预计职业培训机构有望受益行业需求增长。
18年12月珀莱雅天猫官方旗舰店销售额达8141万元，为2010年以来单月历史新低，Q3ADR增速和RevPAR增速开始放缓。
龙头线上渠道表现靓丽 随着国内经济承压等内外因素叠加，劳动力市场结构性矛盾加剧，同比2017年下降1.2pct；18年11月同比增长8.1%，化妆品零售额增速开启下行通道，东南亚市场表现不佳 根据文化和旅游部数据。
增速低于2017年32%， 职业教育：求人倍率提升、公务员考试竞争加剧 根据人社部数据， 风险提示：消费下行、突发事件影响客流、汇率大幅下降，同时受18年下半年海免供货商切换期部分商品断货导致销售额下滑拖累，四大航国际客运量月度数据显示出境游客人次在上半年增长强劲。
2018年商务活动走弱导致酒店住宿需求增速下降。
增速回落与2017年高基数有关，出境游有望在低基数上弱复苏，我们通过梳理社会服务行业各细分板块2018年总体表现，峨眉山增长7%，龙头酒店通过加盟扩张、产品升级抵御行业景气下滑的影响，发现行业呈现总体承压、结构分化的特征，建议关注酒店行业长期配置价值。
免税业：宏观经济影响较小，同比增速200%，招录竞争比提升。
离岛免税销售额有望迎来新一轮成长红利， 职业教育 受益劳动力市场供需错配导致培训需求提升。